股债收益差模型（Equity Risk Premium，ERP）的概念最早可以追溯到诺贝尔经济学奖得主 William Sharpe 在1964年提出的资本资产定价模型（CAPM）中。耶鲁大学捐赠基金的前首席投资官 David Swensen 在其著作《先进投资组合管理》（Pioneering Portfolio Management）中详细讨论了这一方法将股债收益差作为资产配置指导的实践应用。本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham)，价值投资的奠基人，在其著作《证券分析》和《聪明的投资者》中也强调了比较股票收益率和债券收益率的重要性。
其核心思想是比较股票市场的预期收益率与债券市场的收益率，以此来判断股票市场相对于债券市场的吸引力，并辅助投资决策。其基本逻辑是：股票是风险资产，债券是相对安全的资产。投资者承担更高的风险投资股票，理应获得高于债券的收益作为风险补偿。一般来说当股票市场的盈利收益率是十年期国债收益率2倍以上时股票市场出是较好的投资机会。这个指标越高，股票越值得投资，反之亦然。
股债收益差 = 股票收益率(1/PE) - 10年期国债收益率
计算示例：
假设某天的沪深300的PE是12.7，十年期国债收益率为1.8%
则股债收益差 = (1/12.7)*100 - 1.8 = 6.07
